在传统银行借贷和VC/PE投资无法覆盖众多创新企业融资需求的大背景下，基于互联网新型融资手段应运而生的股权众筹平台，正在逐步分食VC/PE等风险投资的“奶酪”。

         继京东、阿里等互联网巨头上线众筹平台之后，“36氪”、中信蓝筹众筹平台、“企e融”股权众筹平台也纷纷脱颖而出。

         与VC/PE投资项目退出方式类似，新三板四板正在成为部分众筹项目眼中退出的绝佳通道。

         股权众筹“截胡”

         一家以娱乐为核心的新媒体整合营销公司不仅创造了国内股权众筹平台的纪录，更因其快捷、高效的互联网效率更“秒杀”风投。

         5月19日，营销过《奔跑吧，兄弟》《十二道锋味》，2014年新媒体阅读量达到260亿次的杭州推特网络登陆京东股权众筹。上线30分钟，以1200万元创造了京东股权众筹跟投融资金额最高的纪录。不仅很快完成2000万元拟募集目标，还超募1000万元。该项目起投金额35万元也创下京东最高起投金额纪录。

        “员工都很兴奋！问我，‘老大!我们真的被他们投了2000多万？’我说‘是啊，就半个小时!’以前我们谈了半年的内容，在这半个小时之内全部解决了。”谈及当时情景，推特网络CEO 来罡很开心。

        其实，上股权众筹平台并非来罡最初的选择。2014年，为了做大数据研究，支撑品牌推广营销费用，来罡开始和20多家投行谈判。从最初的路演到一轮一轮漫长的尽调令来罡非常痛苦。

       “我一边做业务，还要同时与十几家投行打交道。”应接不暇的来罡意识到，在“互联网+”时代，投行的管理方式方法有些落伍。

         最终，两家比较知名的投行与推特网络进入签协议阶段。就在来罡犹豫到底将橄榄枝抛给谁的时候，京东股权众筹平台的出现，令事情向另一个方向转弯。

         客观说，京东股权众筹平台的“领投+跟投”模式为平台上线项目的成功募集助力不少。即由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”，众多跟投人选择跟投。

         以推特网络为例，是成资本作为领投公司，投了800万元之外，在平台上筛选出的43个跟投人投了1200万元。

         “过去做VC调研一个企业，访谈、做材料、上投委会，差不多半年的时间解决一个案子。但现在如果决定领投一家企业，与券商、律师、会计师一起在两周内就可以解决。”是成资本执行董事杨成看好股权众筹平台的效率优势。

        另据京东金融副总裁金麟透露，截至6月16日，京东股权众筹“东家”平台各类股权融资项目融资额达2.66亿元，共计在线呈现29个项目，路演中项目1个，上线项目融资完成率达到121%。

        经历过投行与众筹平台投资人的双重拷问，在来罡看来，“投行是点对点考察，我们之间的感觉就会让投行决定投不投，其中夹杂了个人因素。众筹平台就像一个小型股票市场，在这个过程中，大家用钱投票。同时，公司所有信息也都公开了。这相对公平。”

      “我选择京东并不只是为了钱，更重要的是为了发展。”来罡告诉《中国经营报》记者。

        有互联网基因的股权众筹平台在满足互联网中小创业企业的融资匮乏之需时，比传统投行更有优势。

        平台上的众筹投资人对娱乐营销并不陌生，甚至对推特网络服务的60余档娱乐节目耳熟能详。

        金麟发现，京东众筹平台上有一部分投资人的专业水平比他之前预想的要高得多，其中，还包括一部分专业投资人。

        淘宝众筹也风声水起。截至目前，淘宝众筹共有1300多个项目上线，参与人数超过200万，百万级项目44个、千万级项目4个，累积众筹金额过3亿元。其中，科技类项目众筹金额占到所有项目的90%。

        虽然已经动了风投的奶酪，但“目前来看，唱衰天使投资和风投为时尚早。”格上理财研究中心王萌萌在接受记者采访时表示，一方面得益于政府政策支持双方的发展;另一方面，借鉴国外成熟市场经验，美国的天使投资和风投仍在健康发展，未明显受到众筹业的波及。

        来自Massolution最新报告预计，到2016年，众筹行业的发展正在逐步赶超风险投资，大有后来者居上的态势。

        以美国为例，风险投资行业每年平均投入300亿美元进入市场。相形之下，众筹行业每年则成倍增长态势，甚至更多。2014年，美国众筹总额达到160亿美元，Massolution预计2015年这一数字会增长到340亿美元。

        三板、四板，股权众筹退出的新通道

        股权众筹平台小试牛刀的成功，令来罡对公司到新三板挂牌信心满满。“目前主办券商已经进场，新三板工作已经启动。”

        新三板挂牌的好处也显而易见。可以提升企业品牌和影响力，还可以吸引到更多优秀人才。

       “我们本身是有业绩、有利润、增长很快的公司，新三板只是一个途径。”据来罡透露，2014年公司利润为 400万~500万元，预计今年利润有望达到1500万元。

        另一家上线京东股权众筹平台，3小时成功众筹1300万元的调果师创始人肖洪涛日前接受媒体采访时称：之所以选择在这个节点筹划挂牌新三板，除内部发展需求外，也是投资人的意愿。

        “新三板为中国很多未上市企业的股权交易、再融资、变现提供了非常好的渠道。所以，在企业自愿的前提下，京东会帮助众筹成功的企业更好地对接新三板。”但金麟强调，新三板不会是唯一的退出渠道。

        业内人士认为，企业通过股权众筹可以撬动更大的资金量，获得更多收益，且起到股权激励的作用;同时，股权众筹对接新三板，将为众筹资金提供一种新的退出机制。

        安信证券研报显示，目前股权众筹抱团登陆新三板正在成为时尚。

        截至6月17日，新三板挂牌公司达2590家，总股本1218.15亿股，其中无限售股本437.79亿股，总市值达12581.04亿元。、火热的新三板市场吸引了越来越多投资者的加入，但由于500万的准入门槛，很多投资者只能望洋兴叹。通过股权众筹的方式曲线投资于即将登陆或已经挂牌新三板的企业成了投资人的变通之道。

        新三板之所以成为众筹热衷的退出渠道，主要有两个原因。“一是新三板挂牌门槛低；二是新三板各项制度在逐步发展完善，发展前景可期。”王萌萌分析。

        此外，考虑到股权众筹是介于天使投资、A轮之间的股权投资，等待项目退出的时间要比VC/PE更长，对众多参与股权众筹的个人投资者而言，未必愿意长时间等待。

       不过，对于新三板这一退出通道，不同VC机构看法亦不相同。“鉴于目前新三板发展不成熟，有些VC机构就严格限制所投企业挂牌新三板;有些VC机构则比较倾向于通过企业挂牌新三板退出。”王萌萌解释。

       不过，由于“新三板目前发展还不成熟，挂牌企业资质良莠不齐，流动性也尚需提高。挂牌新三板可以作为一种退出渠道之一，但流动性、退出价格等方面存在较大风险，这与挂牌企业自身资质有关。”

       “新三板对我们来说确实是退出渠道之一。我们的基金是‘2+1’，我们可能想3年内退，但不是说一定要退出。我们基金存续期是10年，如果推特网络发展好，且有转板的可能性，或者公司业务、经营不错的话，我们会长期持有。”杨成称。

        与此同时，四板市场也进入众筹机构退出视野。记者获悉，越来越多的股权众筹机构开始与区域性股权交易中心（俗称四板）合作，通过运作股权众筹企业挂牌股交中心，寻找合适投资者接盘。

       “在这种操作模式下，股权众筹投资者的持股时间更短。”一家股权众筹机构负责人表示，但投资收益未必相应走低。他们看中的是这些股交中心正在酝酿推出的某些制度红利——比如上海股权托管交易中心正在酝酿推出的科创板，可允许符合条件的挂牌企业转板上海证券交易所新兴战略板上市，由此创造巨大的获利空间。